清晰分类助加快净零碳排放

众所周知，全球要达至2050年净零碳排放的目标，必须加快绿色投资。然而，自去年3月以来，美国联邦基金利率累计上调500点子，融资成本上涨，令规模较小的绿色项目更难集资。加上绿色投资定义欠清晰，即使投资者有兴趣，亦可能比以往更谨慎。

事实上，我们可以透过合作改变现状，共同建立具透明度的系统，借此降低风险，促进绿色投资。

要制定绿色框架

有关绿色投资的规则相继在不同市场实施，的确有利绿色金融市场的健康发展。欧盟率先引入分类系统（taxonomy），期望能够成为领导全球的净零排放政策和监管框架，而中国、美国及英国也拟定了新措施，推广相关标准的重要性。香港的监管机构今年初提到，制定本地绿色分类框架是年内重点工作之一，这分类框架有利于国际间的绿色资金融通，巩固香港绿色金融生态系统，而业界组织也就分类目录，向金融业界讲解应用的情况。

不同国家或地区的监管重点均有分别，例如欧盟着重评估投资的可持续发展程度，而且规则持续更新，例如调整披露的规定。亚洲的绿色金融发展潜力庞大，虽然市场起步较晚，但关注环境、社会及管治（ESG）的投资者与日俱增，区内各市场应该多走一步，积极争取ESG投资者垂青。

我们认为，最重要是透过制定周详的披露规则，提升投资者的信心，帮助投资者理解何谓可持续投资。订立明确清晰、广为采用且管理妥善的分类目录，不仅可以增加投资者对支持项目可持续发展方面的信心，还能够让项目管理人有系统地履行职务。

提升市场透明度

欧盟最近制定了《可持续金融资讯披露条例》（Sustainable Finance Disclosure Regulations），目的是让金融市场参与者提供所需资讯，协助投资者有效地评估风险，作出明智的决定。该条例可望鼓励更多可持续投资，并且提高绿色金融产品二级市场的透明度，从而增加市场的流动性。

监管机构和金融业界在提升市场透明度，以及把ESG风险的汇报机制标准化的同时，应该避免构成市场混乱，例如，倘若不同的规则一併套用于绿色产品、或加入过多的补充标准，会降低市场效率，令发行人和投资者却步。反之，监管当局可以订立讯息披露的最低标准，并制定措施，惩罚在可持续发展方面误导投资者的行为。要提高可持续发展产品市场流动性，满足全球金融市场的需要，政府和金融业界必须携手合作，确保基本规则既能方便各持份者，又可以切实地针对市场发展。

绿色金融的发展潜力毋庸置疑，但市场普遍认为，主要发展障碍是可持续发展的相关资产不足，「缺钱」可能只是其次。

分类目录扮演一把尺的角色，显示不同项目的「绿色」成份，让投资者和市场参与者知道哪些属于可持续发展的资产。标准切忌过于复杂，监管当局提高绿色项目披露要求的同时，应该确保国际可持续发展标准，例如国际可持续准则理事会（International Sustainability Standards Board，ISSB）制定的标准，纳入国家或地区的框架。

个别绿色产品设计方面已有既定的市场标准，当中包括国际资本市场协会（International Capital Market Association）的绿色债券原则，成效有目共睹，应以此为基础加以发展。一些较新的市场标准，例如去年11月汇丰有份参与推出的FAST-Infra标籤计划，也有助投资者识别可持续发展的基础设施，尤其是亚洲及其他新兴市场的相关项目。

与不同持份者合作

金融业界、发行人及其他市场参与者，必须在规管方面与不同持份者紧密合作，完善可持续发展资产的定义，并提供全面、透明及快捷的气候风险评估方法。未来更应该从培训人才方面着手，让更多金融从业员成为评估和管理相关风险的专才，协助客户把握过渡至净零排放的机遇。

绿色金融背后的意义是协助全球迈向净零碳排放，金融业可以更主动参与制定相关规则、透过推出不同产品，以及提高投资者和发行人对市场的认知，都可以有效推动市场发展。

作者为汇丰亚太区联席行政总裁